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中型房企逆势增长背后 景瑞控股 做对了什么

发布时间:2019-12-02 10:02:38
[摘要] 而在一众业绩表现乏善可陈的中小型房企中,近年来有着"黑马房企"之城称的景瑞控股则表现出了相对亮眼的一面,公司业绩增长稳健、盈利能力突出,财务运营安全,展现出不俗的经营实力。相较于其他房企销售断崖式下滑

上市住房企业半年度报告已经结束。回顾主要住房企业的业绩,在房地产市场政策不断收紧的背景下,中小住房企业普遍面临压力。相比之下,大型住宅企业相对稳定。目前,随着房地产市场集中度的提高,马太效应继续发酵,各种住宅企业的盈利能力也在不断分化。在调整的影响下,中小住宅企业的净利润增长率大幅下降。从财务报告数据来看,只有少数公司上半年实现了半年度净利润同比增长。

然而,在业绩不佳的中小住宅企业中,近年来被誉为“黑马住宅企业”的景瑞控股(01862.hk)表现出了相对光明的一面。公司业绩稳步增长,盈利能力突出,财务运营安全,显示出良好的经营实力。相对于目前的趋势,公司发展背后的秘密是什么?接下来,我们不妨专注于分析。

1.在严格控制的背景下,景瑞控股公司业绩稳步增长,销售韧性强劲。

从业绩来看,作为上半年净利润能够实现稳定增长的少数公司之一,景瑞控股在许多核心指标上表现良好。

根据半年度报告,公司同期收入达到21.86亿元,同比增长1.03%。净利润为3.54亿元,同比增长16.4%。总资产方面,年末公司总资产546.48亿元,同比增长14.1%。

回顾过去几年,景瑞控股公司的业绩保持了较高的增长态势。继2017年净利润达到母公司近7倍后,公司2018年的增长率也达到44%,显示出公司布局调整的一面和轻资产转型后利润的高增长。虽然整个房地产市场面临着很大的调控压力,但公司的增长依然稳定,通过行业早期的不断调整和优化,公司也形成了自己稳定的盈利能力。

在关注销售水平的同时,公司的销售也表现出了很强的韧性。根据最新数据,今年前八个月,景瑞控股的合同销售总额达到134.76亿元。虽然与去年同期相比有所下降,但一方面,该公司去年同期强劲的增长业绩带来了更高的基数,而另一方面,该公司目前的布局更多的是二线城市,受到更强的控制。与其他住宅企业的销售相比,景瑞控股在这种环境下不容易做到这一点。

然而,由于公司销售额的稳步提高,也给景瑞控股随后的业绩增长带来了更大的确定性。值得一提的是,该公司在盈利能力方面也有不错的成绩,这进一步为业绩的发布带来了想象。从数据来看,今年上半年公司毛利率达到25.9%,净利率达到16.2%。近年来,公司毛利率和净利率稳步上升,反映了公司在发展过程中不断提高质量和效率,不断推动业绩增长和发布的强大动力。

2.财务绩效稳步转型“大资产管理”增厚,安全边际增加

当前的政策环境给房地产企业的经营带来了巨大的挑战。无论是在市场交易结束时还是在金融层面,政策压力都是显而易见的。据有关部门统计,今年上半年全国房地产调控政策数量已达到250多项。

在这样一个强有力的监管背景下,它也考验着住宅企业的经营能力。一方面,严格的购买限制给住宅企业的销售带来压力,直接影响其现金流。另一方面,融资紧张和严格的信用控制进一步加剧了已经属于资本密集型产业的住宅企业的经营风险。

与大型住宅企业巨大的资本实力和经营实力相比,中小型住宅企业面临的压力不小。从这个角度来看,景瑞控股公司的收入和净利润在这样的环境下稳步增长,业绩也不差。从公司的财务表现来看,公司也保持了安全稳定的经营态势。

根据中期业绩报告,截至今年6月底,公司的总生息负债约为209.6亿元,净负债资本比约为72%,现金短期负债比为1.4。公司债务水平稳定,短期偿债能力强,现金流充裕,同时强劲的销售业绩继续增强公司的财务状况。

此外,由于多元化的融资平台,公司的债务类型也在不断优化。值得一提的是,在房地产下半年,公司的轻资产改造取得了初步成效。这五个主要部门相辅相成,多样化的形式齐头并进。在为业绩稳步增长带来新动力的同时,也为公司持续、健康、高质量的发展增添了新的安全缓冲。

3.结论

进入下半年,香港的房市将进一步分化,随着业绩期的结束,资本市场将进一步加强这一趋势。目前,房地产行业正面临融资有限和偿债压力造成的流动性风险,以及行业整体销售增速放缓的压力,这给整个行业的估值带来压力。然而,专注于景瑞控股,自始至终表现出卓越的运营能力。公司稳定的财务状况、充裕的现金流、稳定的业绩和高盈利能力也将使其在相对低迷的二级市场更具吸引力。随着当前房地产行业估值处于历史低位,整个行业的投资价值也在不断凸显。目前,景瑞控股的派息率已接近13%,该公司凭借其高质量的基本面也有望获得更多资本关注。

展望未来,中国经济仍将保持稳定发展,城市化充满动力。在住房和住宅改善的巨大需求下,一线和二线城市的房地产市场仍有强劲的支撑。通过“聚焦一、二级城市,抓住进入三、四级城市的机遇”的战略布局,景瑞控股的发展也紧跟中国未来的城市化趋势。此外,公司在轻资产转型的道路上积累了更强的发展势头。在各种优势下,景瑞控股是当前房地产行业的难得选择。

资料来源:葛隆辉

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